線束：架構革新縮短(duǎn)線束長(cháng)度，輕量化(huà)為(wèi)→•★車(chē)廠(chǎng)降本提效關鍵
車(chē)結構日(•α₹rì)益複雜(zá)，功能(néng)日(rì)益多(duō)樣，導緻線束 §≈©長(cháng)度與複雜(zá)度提升。線束是(shì)汽車(π✔γ§chē)電(diàn)路(lù)的(de)網絡主體(tǐ)，其連接車(chē)上±≥↓λ(shàng)的(de)各個(gè)組件(jiàn)，★ β負責相(xiàng)關電(diàn)力與電(diàn)信γγ'号的(de)傳輸，被譽為(wèi)“汽車(chē)神經”。汽'÷→車(chē)智能(néng)化(huà)與電(diàn)氣化(huà)€ ∏程度的(de)提升，依賴于汽車(chē)傳$•←感器(qì)、ECU（電(diàn)子(zǐ)控制(zhì)單元）數(shù)量的(de≠♠≈÷)增加， 90 年(nián)代一(yī)輛(liàng)車(chē)的(de) ECU 數(s←☆¥≠hù)量大(dà)約為(wèi)十幾個(gè)，而目前單車(ch☆εē) ECU 數(shù)量已增至上(shàng)百個(gè)。控制(zhì)單元的$×£(de)數(shù)量的(de)增加使得(de)網線結構日(rì)益複雜(zá)，大(d≤•à)大(dà)增加了(le)車(chē)輛(liàng')中的(de)線束長(cháng)度。
圖1：汽車(chē)電(diàn)氣架構變化(huà)趨勢
資料來(lái)源：安波福
降低(dī)線束複雜(zá)程✘₽★度，依賴電(diàn)子(zǐ)電(diàn)氣架構的(de)革新。根據博世的(de)電←₩(diàn)子(zǐ)電(diàn)氣架構戰略圖，汽車(chē)的(de)電(di∞>àn)子(zǐ)電(diàn)氣架構主要(€πyào)分(fēn)為(wèi)三大(dà)類：分(fēn&β)布式電(diàn)子(zǐ)電(diàn)氣架構、←♣域集中式電(diàn)子(zǐ)電(diàn)氣架構與車(chē)輛(liàng)集中£↔式電(diàn)子(zǐ)電(diàn)氣架構。傳統汽車(chē)主要(yàoγπ)采用(yòng)分(fēn)布式架構，該架構由多(du✔♣®ō)個(gè)相(xiàng)對(duì)獨立的(de) ECU 組成，各個(gè↓€) ECU 與功能(néng)一(yī)一(yī)對(duì)應。而線束則負責将不(™ bù)同的(de) ECU 進行(xíng)連接，以實現(xiàn)信息的(de)交互。因此在傳統±₽>的(de)分(fēn)布式架構下(xià✔σ♣)，ECU 模塊數(shù)量的(de)增 β"←多(duō)與分(fēn)散化(huà)的(de)布局， φσ不(bù)可(kě)避免地(dì)會(huì)導緻線束長(cháng)度的(de)增加，提高(g™↔āo)制(zhì)造成本。目前傳統分(fēn)布式架構汽車(chē)的(dΩα↑'e)線束長(cháng)度大(dà)約為(wèi) 5km。
圖2：博世電(diàn)子(zǐ)電(diàn)氣架構演進圖
資料來(lái)源：智駕最前沿微(wēi)信公衆号
特斯拉早期的(de) M β×±odel S 與 Model X 對(duì)架構進行(xíng)改革，根據功能★™÷€(néng)劃分(fēn)域控制(zhì)器(qì)，整體(tǐ)架構介于÷σ♣分(fēn)布式和(hé)域集中式之間(jiā$'n)。Model S 與 Model X 車(chē)內¥λ•♣(nèi)僅由駕駛域、動力域、底盤域、座艙域、車(chē)身(shēn)域等域控制(zhì)器(qìφ<↔¶)構成，因此極大(dà)減少(shǎo) ECU 的(de)數(∏λ₽§shù)量并同步縮短(duǎn)了(le♦φ¥) CAN 總線的(de)長(cháng)度，Model S 線束長(cháng)度約為(wèi)₩×π® 3km。
而 Model 3£∑ 對(duì)“域”進行(xíng)重新劃分(fēn)，在 Model↔ β S 與 Model X 的(de)基礎上(shàng)進行(xíng)跨域融合 ↑。各個(gè) ECU 不(bù)再按功能(néng)進行(xíng)劃分(fēn)，而是(s<≥ hì)以物(wù)理(lǐ)位置直接分(fēn)為♦↑(wèi) CCM（中央處理(lǐ)模塊）、BCM LH（左車(chē)身(shēn)控制(zhì)模塊，LBCM）、FBCM（前車(chē)身(shēn ∑λ∏)控制(zhì)模塊）、BCM RH（右車(chē)身(shēn)控制(z÷∏λhì)模塊， RBCM）四大(dà)部分(fēn)。CCM 負責原本駕駛域與座艙域的(de ™)功能(néng)需求，包括自(zì)動駕駛模塊¥☆ε、信息娛樂(yuè)模塊、車(chē)內(nèi)外"£(wài)通(tōng)信連接等；BCM LH 負責左側車(c∑♠∑∞hē)身(shēn)轉向、制(zhì)動、穩定控制(zhì)等；FBCM 負責電(di←₹✔àn)源分(fēn)配、邏輯控制(zhì✘☆)等；BCM RH 負責動力系統、熱(rè)管理(lǐ)等。利用σ€(yòng)少(shǎo)量的(de)高(gāo)性能(néng)計(jì)算(suà$>n)單元替代分(fēn)散的(de) EC∑♠αU，把需要(yào)實現(xiàn)的(de)功能(néng)通(tō♠γΩ ng)過軟件(jiàn)遷移到(dào)幾大(dà)模塊中，從(cóng)而進一(yī)步提Ω&升集成度，因此，Model 3 的(de)線束長(cháng)度進一(yī)步縮短(duǎn)"∏←σ到(dào) 1.5km。
圖3：Model 3 左、前、右車(chē)身(÷&shēn)控制(zhì)模塊
資料來(lái)源：中城(chéng)康帕斯科(γ∏kē)技(jì)發展(深圳)有(yǒu)限公司，中≥✘&信證券研究部
縮短(duǎn)線束長(cháng)度是(shìδ★)提升産品續航與制(zhì)造效率的(de)共同需求。傳統汽車(c¶♣hē)線束的(de)重量約占整車(chē∑"☆≤)的(de) 5%，長(cháng)度的(de)縮短(duǎn)能(néng)夠為(α πwèi)汽車(chē)設計(jì)讓出更多(duō)的(de)物≠α(wù)理(lǐ)空(kōng)間(jiān)，并β&能(néng)減輕汽車(chē)總重從(cóng)而減少(shǎo)油耗提升續航。同時(shí)，≈♥線束種類多(duō)樣、布局複雜(zá)且質地(dì)較軟，因此線束的(de)生(shēng)産與♥&σα安裝都(dōu)主要(yào)依賴于人(rén)工(gōng)♥€。根據佐思汽研數(shù)據，95%的(de)線束需要(yào)人ε'(rén)工(gōng)生(shēng)産，線束低(dī)φ→自(zì)動化(huà)的(de)生(shēng)産模式限制(zhì)了(le)車(chē)廠'←(chǎng)進一(yī)步擴大(dà)産能(néng)。針對(duì)這(zhè€∏¥)一(yī)問(wèn)題，Model 3 通(tōng)過革新架構縮短(duǎn✘♣)線束長(cháng)度，減少(shǎo)其對(duì)産能(néng)提升的(de←'♦)阻滞。
表1：汽車(chē)線束主要(yào)線束産品及基本功能(néng)
資料來(lái)源：華經産業(yè)研究院，中信證券研究部
圖4：BCM RH（右車(chē)身(s↕±♣<hēn)控制(zhì)模塊）周圍線束展示
資料來(lái)源：中城(chéng)康帕斯科(kē)技(jì)₽λ×發展(深圳)有(yǒu)限公司，中信證券研究部
圖5：部分(fēn)低(dī)壓線束展示
資料來(lái)源：中城(chéng)康帕斯科(k₹ →↕ē)技(jì)發展(深圳)有(yǒu)限公司，中信證券↔♥©研究部
除了(le)架構調整縮短(d•&$↓uǎn)線束長(cháng)度，拆解發現(xi★≠₹•àn)，Model 3 在高(gāo)壓線束中采用(yòng)鋁導線代替傳統的(deγ•)銅導線，進一(yī)步實現(xiàn)輕量化(huà)。鋁與銅的(de)密度分(fēn)别¥×為(wèi) 2.7kg/m³、8.9 kg/m³，且鋁料的(de)成本較 ↕α銅便宜一(yī)半以上(shàng)。即使考慮鋁在導電(diàn)性能(néng)上(>≤↔¶shàng)的(de)劣勢，增大(dà)線徑的(de)鋁導線（增大(dà)約 1.∏$★6 倍） 依舊(jiù)可(kě)以進一(yī)步減®§€少(shǎo)車(chē)身(shēn)重量（約 21%），降低(dī↕≤ )制(zhì)造成本。
圖6：Model 3 高(gāo)壓鋁材質導線及其結構圖
資料來(lái)源：電(diàn)動知(zhī)家(jiā)
£↑↓但(dàn)使用(yòng)鋁導線代替銅導線也(yě)會(huì)面臨諸多(duō)問÷≠(wèn)題，使得(de)此前車(chē)廠(chǎng)β'€不(bù)敢輕易嘗試高(gāo)壓鋁導線。首先，鋁的(↔φde)導電(diàn)率明(míng)顯低(dīφ♣)于銅如(rú)若要(yào)達到(dào)相(xiàng)同的 ®(de)導電(diàn)性能(néng)，≥•≈需要(yào)進一(yī)步加大(dà)導線線徑；鋁 的(de)抗拉強度更低÷ (dī)，影(yǐng)響機(jī)械性能(néng)；鋁和(hé)銅在膨脹系數(shù↕λ)的(de)差異，也(yě)會(huì)使得(de)鋁導線與銅端子(zǐ)在 結合界面産生(shēγ¶∏ng)空(kōng)隙，導緻阻抗的(de)增加；鋁極易氧化(hu à)，且絕緣的(de)氧化(huà)鋁可(kě)能(néng)¥$®影(yǐng)響接觸性能(néng)。
±≥雖然鋁導線在汽車(chē)領域中應用(yòng)廣泛，但(dàn)基本都(dōu)在♠$π低(dī)壓領域，Model 3 在高(gāo)壓導線♦✔領域使用(yòng)鋁導線，是(shì)其∏¶₹利用(yòng)自(zì)身(shēn) ←技(jì)術(shù)禀賦實現(xiàn)成本管理(lǐ)與技(jì)術(shù)提升Ωα¶$的(de)重要(yào)表現(xiàn)。
表2：鋁、銅各性能(néng)系數(shù)對(duì)比
資料來(lái)源：線束世界，中信證券研究部
圖7：Model 3 高(gāo)壓線束展示
資料來(lái)源：中城(chéng)康帕斯科(kē)技(j→↓ì)發展(深圳)有(yǒu)限公司，中信證券研究∏≠部
從(cóng)行($€xíng)業(yè)看(kàn)，線束行(xíng ♠)業(yè)的(de)單車(chē)價值量相(xiàng)對(duì)穩定，單價主σ∑↑↔要(yào)受車(chē)型的(de)不(bù)同、項目定價的(de)差異及結構影(yǐng)λ♦↓ 響。在新車(chē)型和(hé)改款車(chē)型上(shàng)市(shì)的(de≤★)初期，由于車(chē)輛(liàng)的(de)售價較高(gāo)，相(xiàng)應的(&€₽☆de)零部件(jiàn)定價也(yě)相(xiàng)應較高(gāo)。而随著(zhe≠→≤)推出時(shí)間(jiān)的(de)增長(cháng)及新車(ch>♣ē)型的(de)推出，整車(chē)廠(c×hǎng)會(huì)對(duì)原有(yǒu)車(chē&≠)型進行(xíng)降價， 同時(shí)也(yα×β©ě)要(yào)求汽車(chē)零部件(jiàn)生(shēng)産商降π價，從(cóng)而降低(dī)公司産品的(de)銷售價格。根據滬光(guāng)股份招股說(s ←Ωhuō)明(míng)書(shū)，2019 年(nián)公司成套線束（構成車(ch♠$ē)身(shēn)的(de)主要(yào)線束組₹¶合，不(bù)包括發動機(jī)相(xiàng)關的(de)線束）、↕ βγ發動機(jī)線束、其他(tā)線束單價分(fēn)别為(wèi) 1587★≤ ≤ 元/套、199 元/件(jiàn)、29 元/件(¶¶jiàn)。相(xiàng)同車(chē)型的(de)線束單價相(xiàng)對(duì)穩定，α€單價差異主要(yào)取決于車(chē)型的(de)不(bù)同，2019 年(× ≈$nián)，公司不(bù)同車(chē)型成套線束的(de)單Ω±δδ價普遍在 1000 到(dào) 3000 元之間(<★πjiān)。
表3：2019 年(nián)滬光(guāng)股份成套線束主要(yào)項目銷售單®±↕₩價及毛利情況
資料來(lái)源：滬光(guāng)股份招股說(shuō)明(míngε§ ↕)書(shū)，汽車(chē)之家(jiā)，中信證券研究部
Model 3 等新能(néng)源車♠(chē)發展方興未艾，量價提升打開(kāi)線束行(xíng)業(yè)成長(ch δ áng)空(kōng)間(jiān)。目前線束'±行(xíng)業(yè)為(wèi)存量市(shì)場(chǎn§§φg)，市(shì)場(chǎng)規模依賴下(xià)遊汽車(chē)的(de)銷售情況，汽車( 'chē)“新四化(huà)”趨勢下(xià♣≈←∏) 2021 年(nián)我國(guó)汽車(chē)産銷量分(fēn)别為(wèi) 2608.2 萬輛(liàng)與 2Ω"627.5 萬輛(liàng)，結束了(le) 20•18 年(nián)以來(lái)連續三年(nián)的×♥₹←(de)下(xià)降局面。同時(shí)，高(gāo)壓線束的(de)增量需求與輕量化(huà∞♦↑)趨勢提升單車(chē)價值量，行(xíng)業(yè)空(kōng)間(jiān)進一(yΩαī)步打開(kāi)。根據華經産業(yè)研究院數(sh&Ω↕↕ù)據，傳統低(dī)、中、高(gāo)端汽車(chē)→∞的(de)線束單車(chē)價值量約為(wèi) 2500、35£★00、4500 元， 而新能(néng)源車(chē)線束單車(chē)價值平均提升至 5000"'✔ 元左右。若以 3000 元的(de)單車(chē)價值量計(jì)算(§ ✔÷suàn)，2021年(nián)線束市(shì)場(chǎng)規模可(k≤♣↕ě)達 782 億元。
從(cóng)盈利上(shàng)看(∑§ kàn)，成本沖擊使得(de)行(xíng)業(yè)∏&β毛利率表現(xiàn)不(bù)佳。線束行(xíng)業(yè)屬于勞動密集型行(xín♣←g)業(yè)、産品成本受銅等原材料價格影(yǐng)響嚴重，因此行(xíng₩∏π)業(yè)內(nèi)公司毛利率較低(dī)。在人γ¶(rén)力成本與原料成本的(de)負面沖擊下(xià)，近(jìn)年(niá₹→n)來(lái)線束行(xíng)業(yè)毛利率呈現(xiànδ↔ΩΩ)下(xià)降趨勢。
圖8：不(bù)同車(chē)型線束單車(chē)價值量分(fēn)布（元）
資料來(lái)源：華經産業(yè)研究院，中信證券研究部
圖9：國(guó)內(nèi)線束廠(chǎng)商毛利率變化(huà)趨勢
資料來(lái)源：wind，中信證券研究部
而從(cóng)格局上(shàng≥)看(kàn)，線束行(xíng)業(yè)與整車(chē☆ ≠↑)廠(chǎng)商合作(zuò)穩定，市(shì)場(chǎng)集中度較高(gāo)₹✘。汽車(chē)線束行(xíng)業(yè)發展高(gāo)↑₩×度依賴汽車(chē)行(xíng)業(yè)Ω•§♣，大(dà)部分(fēn)品牌車(chē)廠(ch©Ω→ǎng)擁有(yǒu)較成熟穩定的(de)汽車(chē)配&ε ♠套體(tǐ)系。長(cháng)期以來(lái)，對(duì)零部件(jiàn)的(Ω✔ de)高(gāo)标準要(yào)求使得(de)線ε"束供應商與汽車(chē)企業(yè)的(de)合作(zuò)相(xiàng)對♥≈(duì)穩定。目前，全球汽車(chē)線束市(shì)場(chǎng)主要(yào)由日♣¥(rì)本的(de)矢崎、住友(yǒu)電(diàn)氣、藤倉，韓國(guó)的(de)欲羅、京©₩§信以及歐美(měi)的(de)萊尼、安波福、科(kē€Ω€<)侖伯格舒伯特公司、德克斯米爾、李爾等線束廠(↕₽φchǎng)商主導。根據前瞻産業(yè)研究院，2∏Ω↔018 年(nián)前五大(dà)廠(chǎng)商矢崎、住友(yǒu)電(di'€✔àn)氣、德爾福、萊尼、李爾分(fēn)别占比 29.81%、24.38%、<¥16.71%、6.05%、4.70%，CR5 為(wèi) 81.π×φ¥65%。
就(jiù)國(guó)內(nèi)市(₹Ωshì)場(chǎng)而言，大(dà)型自(zì)主品牌車(ch≥↕ē)廠(chǎng)大(dà)多(duō)擁有(yǒu)♦•穩定配套生(shēng)産的(de)本土(tǔ)線束廠(chǎn×<↕g)，而外(wài)資以及合資整車(chē)廠(chǎng)，對(duì)線束的(de)要(yào)求較高(gāo)，選擇→ 的(de)線束廠(chǎng)家(jiā)大(dà)多(d♥∏₩uō)為(wèi)國(guó)際零部件(jiàn)廠(chǎng)商在國(guó)內(n∏≠èi)的(de)獨資或者合資廠(chǎng)商，例如(rú)住潤電(diàn)裝主要(yào)為(♠≠π±wèi)廣州本田、東(dōng)風(fēng)本田配套。近(jìn)年(nián)來(lái)，λ 由于國(guó)際汽車(chē)廠(chǎng)商越發重視(<©♠shì)成本控制(zhì)，汽車(chē)零部件(jiàn)的(de)本土(tǔ≈₽)化(huà)采購(gòu)日(rì)益加強，國 ÷(guó)內(nèi)廠(chǎng)商≥↕正逐步進入國(guó)際汽車(chē)廠(chǎng)商的(de)供§✘>應鏈。
表4：汽車(chē)整車(chē)制(zhì)造商對(duì)應主要(∏σyào)線束供應商
資料來(lái)源：滬光(guāng)股份招股說(shuō)明(míβ•ng)書(shū)，中信證券研究部
連接器(qì)：電(diàn)氣化(huà)催生(shē≈<★ng)增量應用(yòng)，設計(jì)革新持σ₽續優化(huà)
連接器(qì)常在導線的(de)兩段，同樣用☆¥(yòng)于兩個(gè)有(yǒu)源器(qì)件(jiàn)之間(jiān)的(∑↑de)連接，其形式和(hé)結構多(duō)樣，但(dà≈★£Ωn)通(tōng)常由接觸件(jiàn)、絕緣件(jiànφ×)、殼體(tǐ)、附件(jiàn)組成。接觸件(jiàn)是(shì)連接器(qì₹δ)完成功能(néng)的(de)核心零件(jiàn)，其通(t•÷ōng)過陰、陽兩個(gè)接觸件(jiàn)的(de)插合完成電(di∏ àn)連接；殼體(tǐ)是(shì)汽車(c₩ hē)連接器(qì)的(de)外(wài)罩，提供機(jī)械保護與固定連接器(qì)的(d φ e)作(zuò)用(yòng)；絕緣體(tǐ)的(de)作(zuò)用(yòng)是ε♦δ(shì)使接觸件(jiàn)按規定的(de)位置和(hé)間(jiān)距排列，并提↓>σ供絕緣保護；附件(jiàn)可(kě)進一(yī)步分(♥γε♥fēn)為(wèi)結構附件(jiàn)和(hé>∑&&)安裝附件(jiàn)，結構附件(jiàn)包括卡圈、定位鍵、定位銷、導向銷"★×≈、聯接環等，安裝附件(jiàn)包括螺釘、螺母、螺杆、彈簧圈等。按照(zhào)性能(néng)及應用σ♦ ♦(yòng)場(chǎng)景的(de)不(bù)同，車(chē)用ε↑×(yòng)連接器(qì)可(kě)以分(fēn)為(wèi)高(gāo)≤ $ 速連接器(qì)、低(dī)壓連接器(qì)和→ (hé)高(gāo)壓連接器(qì)。
表5：車(chē)用(yòng)連接器(qì)種類及應用(yòng)場(chǎ ng)景
資料來(lái)源：智能(néng)網聯汽車(chē)網，中信證券研究部
Ω¥©≈高(gāo)壓連接器(qì)是(shì)汽車×♥(chē)電(diàn)氣化(huà)背景下(xià)的(de)關鍵組件(jiàn)£₩€。根據線束世界資料，一(yī)台現(xiàn)代車(chē)輛(liàng ≈₽₩)包含的(de)連接器(qì)數(shù)量多(duō)達 700 個(gè)。而在汽車®✘★ (chē)電(diàn)氣化(huà)趨β♥勢下(xià)，車(chē)內(nèi) 60V 電(diàn)壓以上(φε©shàng)的(de)場(chǎng)景迅速增加。車(chē)輛(l₽'iàng)的(de)驅動離(lí)不(bù)開(kāi)高(gāo)電(diàn)壓大(d£∏à)電(diàn)流電(diàn)路(lù)的(de)驅動€€∏，這(zhè)為(wèi)高(gāo)壓≤↓連接器(qì)提供巨大(dà)的(de)增量需 求。拆解發現(xiàn)，Model 3 中的(de)高(gāo)壓連接器®σλ(qì)數(shù)量也(yě)線性增加，功能(néng)與形态也(π∑∞≠yě)有(yǒu)相(xiàng)應的(de)變化(huà)。
圖10：高(gāo)壓連接器(qì)在新能(néng)源整車(chē)系統中的(de)應用(y€≥òng)
資料來(lái)源：鼎通(tōng)科(kē)技(jì)招股說(∑>✘shuō)明(míng)書(shū)
♣<>在高(gāo)壓快(kuài)充連接器(qì)上(shàng)，Model 3 使用(yòng↕✔α)的(de)是(shì)由 TE（泰科(kē)）定制(zhì)的(de)>&∏®插片式高(gāo)壓連接器(qì) HC Stak 35，其作(zuò)用εε(yòng)是(shì)連接汽車(chē)電(®¶•™diàn)池與充電(diàn)線束。插片結構是(shì)特斯拉一(yī)貫β↑∑♥的(de)選擇，其能(néng)夠增加鋁導線的(de)焊接選擇，φσ×α與同等的(de)圓柱式端子(zǐ)相(xiàng)比，其尺寸更小(xiǎo)，載流更好(hǎoΩ→ )（提升約 20%），能(néng)為(wèi)電(diàn)氣系統布≠≥σ局盡可(kě)能(néng)地(dì)節約空(kōng)間(ji♥™★♣ān)。
圖11：Model 3 片式高(gāo)壓快(kuài)充連接器(qì)所在位置
資料來(lái)源：特斯拉官網-用(yòng)戶手冊，中信證券研究部
圖12：插片式與圓柱式高(gāo)壓連接器(qì)尺寸對(duì)比
資料來(lái)源：線束世界微(wēi)信公衆号
&n¶↑bsp;從(cóng)設計(jì)上(shàng≥¶)看(kàn)，HC Stak 35 的(de)端子(zǐ)通(tōng)過銅闆（3✔¶★☆5mm 厚）與 35 片刀(dāo)叉型端子(zǐ)連接，由于插座端★↑π的(de)端子(zǐ)是(shì)由 35 片 DEFCON 端子(zǐ)疊加Ω$形成，所以其能(néng)類似積木(mù)一(yī)樣，根據不(bù)同端口的Ω≤π(de)需求不(bù)同，通(tōng)過改變疊片數∏Ω™γ(shù)量來(lái)構成不(bù)同型号的(de)連接器(qì)，這(zhè)一(yī∏"♣)模塊化(huà)設計(jì)方式能(néng)夠進一(yī)步降低(dī)端子(zǐ)加£"工(gōng)成本。HC Stak 35 搭配 95 mm²的(de)高(gāo)壓σ 線束，能(néng)夠支持 Model 3 充電(diàn) 15分(fēn)鐘(zhōng)增加 279 公裡(lǐ)的(de)快(♠ kuài)速充電(diàn)與長(chán'•g)效續航。但(dàn)插片式連接器(qì)同樣有(yǒu)其缺點，其不(bù)耐拔插， ∞α&≠插片容易變形導緻正負極插片無法保持在同一(yī)水(shuǐ)平面上(shàng)。
圖13：多(duō)片疊加的(de)刀(dāo)叉型端子(zǐ)結構示意圖
資料來(lái)源：線束世界微(wēi)信公<•衆号，中信證券研究部
Ω↕♥× 在動力電(diàn)池—電(diàn)驅高(gāo)壓線束的(de)連接器(q∑≤ε↓ì)上(shàng)，Model 3 采用(yòng)的(de)是(sh§<ì) TE 的(de) HC Stak 25。其結構和(hé&↓↔→)功能(néng)與 HC Stak 35 類似，不(bù)同點在于尺寸的 φα(de)大(dà)小(xiǎo)，可(kě)以看(kàn)到(d↓®ào)，HC Stak 25 比 HC Stak 35 更小(xiǎo)，因此 HC ★÷Stak 25 插座端的(de)端子(zǐ)≥'是(shì) 20 片 DEFCON 端子(zǐ)組成（HC Stak 35 為₹≠(wèi) 35 片），不(bù)同的(de)型号共用(yòng)相(xiàng)同的÷¶(de)連接器(qì)端子(zǐ)。連接器(qì)端子(zǐ)通(tōng)過數(shùβ <≥)量堆疊的(de)變化(huà)能(néng)夠快(kuài)速₹£×完成不(bù)同型号的(de)組裝，這(zhè≥☆₽)體(tǐ)現(xiàn)了(le)連接器(qì)模塊化(huà)生(shēng)産帶來(lái)→✔"的(de)成本管控優勢。
圖14：動力電(diàn)池-電(diàn)驅高(gāo)壓連接器(qì)所在位置
資料來(lái)源：特斯拉官網-用(yòng)戶手冊，中信證券研究部
圖15：HC Stak 35（左）與 HC Stak 35¥（右）尺寸比較
資料來(lái)源：中城(chéng)康帕斯科(kē)技(jì)發展(深圳)有(y£∞ǒu)限公司，中信證券研究部
材料方面，Model 3 ✘ε≈≈連接器(qì)材料為(wèi)尼龍塑料材料β©♠♠，但(dàn)我們認為(wèi)金(jīn)屬£'π±合金(jīn)外(wài)殼的(de)應用(yòng)未來(lái)會(huì)愈加普及。γπ雖然金(jīn)屬材料連接器(qì)相(xiàng)比尼龍材料的(de)成本更高(gāo)，但↕™(dàn)其強度更高(gāo)，不(bù)↓會(huì)出現(xiàn)插件(jiàn)受力處開(kāi)裂或沖擊後斷裂的(de↓<)情況；同時(shí)快(kuài)充功能(néng)要(yào)求連接器(qì)短(duǎn)時 §™(shí)間(jiān)內(nèi)能(néng)夠耐受更高(gāo)的(de)電(di γλàn)流，金(jīn)屬材料的(de)良導熱(rè)性有(yǒ±♦u)利于更好(hǎo)地(dì)進行(xíδ≤✔ng)升溫控制(zhì)，因此我們認為(wèi)，金(jīn)屬外(wài)殼在±'未來(lái)的(de)應用(yòng)中會(huì)<₽'愈加普及。可(kě)能(néng)也(yě)正是(shì)基于以上(shàng)考慮，特γ÷斯拉的(de) Model Y 已将其高(gāo)壓連接器(qì)外(wài)殼由塑料材∑←料替換成金(jīn)屬材料。
圖16：Model 3 材料高(gāo)壓連接器(qì)外(wài)∏•↔殼
資料來(lái)源：新能(néng)源高(gā" γ≈o)壓連接器(qì)聯盟，中信證券研究部
圖17：Model Y 鋁合金(jīn)高(gāo)壓連接器(qì)外(wài)殼
資料來(lái)源：新能(néng)源高(gāo)壓連接器(qì)聯盟，中信證券研究部♣©™
從(cóng)競争格局來(lái)看(kàn)，汽λ♣§★車(chē)是(shì)連接器(qì)最大(dà)應用(yòng)場(chǎ↕←→ng)景，行(xíng)業(yè)競争充分(fēn)，海(hǎi)外÷π(wài)龍頭積澱深厚。2020 年(nián)，汽車(chē)領域連接器(qì)規模占©Ωδ連接器(qì)總規模的(de) 22%，是(shì)最大(dà)的(de)連接器(qì↔♣)細分(fēn)市(shì)場(chǎng)，電($♠σdiàn)氣化(huà)與智能(néng)化(huà)趨勢有(yǒu)望進一(y₽÷≠ī)步提高(gāo)汽車(chē)連接器(qì)市(shì)場↕₽±(chǎng)空(kōng)間(jiān)±©×。同時(shí)，行(xíng)業(yè)內(nèi)廠(chǎng)商頭部化(hu>±®à)趨勢愈加明(míng)顯，1980 年(nián)©€全球前 10 大(dà)連接器(qì)供應商的(de)市(s©σεσhì)場(chǎng)份額為(wèi) 38.0%，而在 2019 年(nσ♥™ián)前十大(dà)供應商的(de)份額提升至 σ'60.2%。2019 年(nián)全球前十大(dà)連接器(qì)廠(chǎng)商分(®↔fēn)别為(wèi)泰科(kē)、安費(fèi)諾、莫仕、安波福、鴻海(§α∏≤hǎi)精密、立訊精密、矢崎、JAE、JST、羅森(sēn)伯格≤β×。
圖18：2020 年(nián)全球連接器(qì)按應用(§→yòng)領域市(shì)占率
資料來(lái)源：Bishop & associates, Inc.，中信證券研→↕₩究部
圖19：2019 年(nián)全球連接器(qì)廠(chǎng) δ→♣商競争格局
資料來(lái)源：Bishop &am∏≤p; associates, Inc.，中信證券研究部
≈$;未來(lái)，新能(néng)源車(chē)的(de)進$§®≥一(yī)步發展與放(fàng)量有(yǒu)望推動連接器(qì)需求數(shù)量延續高(✔↔×♥gāo)速增長(cháng)态勢，但(dàn)單價可(>★kě)能(néng)呈下(xià)降趨勢。以國(guó)內↑(nèi)連接器(qì)龍頭瑞可(kě)達為(wèi)例，2019 年(niá$♠n)其新能(néng)源連接器(qì)營收同比下(xià)降 17.62%，主要(↓πyào)為(wèi)産品售價降低(dī)導緻，當年(nián)國(g∞£∞uó)家(jiā)新能(néng)源汽車(chē)補貼标準平均退坡 50%， 沖擊 β★新能(néng)源汽車(chē)市(shì)✘♠≈場(chǎng)需求。2020 年(nián)度，新能(néng)源汽車(↔∞←£chē)市(shì)場(chǎng)逐步回暖，公司成為(wèi)蔚來(lái)汽車(chē)✔<α↓、美(měi)國(guó) T 公司及上(shàng)汽集團等新能(néng)源汽車(chē)車(₩ chē)企的(de)供應商，銷量同比增加 37.18%₹γ，銷售額同比增加 3,737.02 萬元。2021 年(nián)，汽車(chē)“新四 €≥>化(huà)”進一(yī)步落地(dì)，公司成功進入國(guó)內(nèi∑☆ε)外(wài)優質客戶供應鏈，包括美(měi)國(guó)¥♥↑® T 公司、蔚來(lái)汽車(chē)、上(sh"γàng)汽集團、長(cháng)安汽車(chē)、比亞迪、江淮汽車(c∞"₹hē)、金(jīn)龍汽車(chē)、小(↕φxiǎo)康股份、安波福、甯德時(shí)代、鵬輝能(n ←♦éng)源等。但(dàn)伴随行(xíng '€)業(yè)規模效應、生(shēng)産工(gōng)藝®♠的(de)成熟與競争加劇(jù)影(yǐng)響，連接器(✔±qì)價格平穩下(xià)降。
表6：瑞可(kě)達新能(néng)源連接器(↕¶®qì)産品收入及其變動
資料來(lái)源：瑞可(kě)達 2021 年(nián)年(nián)報(§♦bào)及招股說(shuō)明(míng)書(shū)，γ↑中信證券研究部
本文(wén)選自(zì)：中信證券報(bào)告&☆ ★lt;從(cóng)拆解 Model3 看(kε ₽àn)智能(néng)電(diàn)動汽車(chē)發展趨勢>
轉自(zì)汽車(chē)電(diàn)子(zǐ)與軟件(jiàn)
